报道称 OpenAI 正推进最高 300 亿美元新融资，投前估值 1.25 万亿美元

据 TechCrunch 10 月 22 日报道，OpenAI 正在筹备一轮新融资，规模最高约 300 亿美元，投前估值达 1.25 万亿美元；报道称这一动作发生在其推进 IPO 之前。领投方与参与机构方面，搜索信息提到 Coatue 与阿联酋资本，但报道页面只确认了金额、估值与时间点。

上市前再补一笔大额股权融资，动机通常不是缺钱到无法运营，而是把资本开支承诺变成可执行的合同。参照同月的两条硬数字：Meta 给出的 2026 年资本开支指引为 1350 亿至 1450 亿美元，Anthropic 于 10 月 26 日公开的 S-1 文件披露其已签约的长期算力最低付款义务合计约 4170 亿美元。前沿模型公司的资金需求已经与基建周期绑死。

同一条线索上还有 10 月 17 日关于 Anthropic 的报道：称其为一笔芯片交易筹划总规模 600 亿美元的债务融资，并向黑石提供超过 10% 的收益率。股权、债务与最低付款义务同时扩张，是这一轮 AI 资本结构最显著的特征。